Sanan Optoelectronics: LED Chip tappekran akselererer, holder sammensatte halvledere og mikro-LED høydepunkter

Sanan Optoelectronics: LED chip tappekran akselererer, holde sammensatte halvledere og mikro-LED høydepunkter

Sanans årlig fortjeneste vekst var stabil i 17 år, og brutto fortjeneste margin brøt gjennom 50% i fjerde kvartal. I 2017, selskapets inntekter var 8.394 milliarder yuan, en år-på-års økning på 33.82%, og netto overskudd knyttet til mor var 3.164 milliarder yuan, en økning på 46.04% i år på år. I fjerde kvartal inntekter var 2.111 milliarder yuan, og resultat var 787 millioner yuan. Blant dem var selskapets salg dekningsbidrag i de fire kvartalene 45.81% 50.61%, 48.49% og 50.12%, henholdsvis.

På dette stadiet, prisene fortsatt stabil, og det forventes at det vil være en nedgang på mer enn 10% i hele året. Fra Q4 kvartal 17 år, prisene på ordinære chip prisene falt med ca 10 poeng. Vurderer fra etterspørselen side, den raske veksten av nedstrøms vekst er fortsatt belysning (mer enn 20% vekst) og vise (mer enn 25% vekst). For en stor tilførsel av chips er skjermen fortsatt en pakke produsent og en nedstrøms programleverandøren. Valgte havner.

Fra forsyningssiden blir store selskaper i Taiwan, Japan og Sør-Korea, og Europa og USA stadig erstattet. Den opprinnelige kapasiteten av små bedrifter er på tidspunktet for utstyr fase ut, tatt i betraktning det faktum at i 18 år Veeco og Sino mikroelektronikk avstemming av patentsøksmål, mainstream chips produsenter vil opprettholde sin egen utvidelse plan, inkludert store produsenter som Sanan, Huacan, Aoyang og Qianzhao. Samlet levere vekst er jevnt stigende; Vi kan forutsi at før slutten av 18, LED chip priser innvarsle en bølge dråpe.

LED chip industrien har klart produksjonskapasitet og Sanan forventer markedsandelen øke vesentlig. LED chip bransjens tung ressurs og tunge hovedstaden driftsmodellen vil tvinge mange SMBer være nølende til å starte arbeidet.

LED chip industrien opplevde nedgangstider og ledende selskaper integrert industrien å danne en oligopoly markedet. Fremtidige produksjonskapasiteten endres med antall MOCVD av store selskaper. Muligheten for store leverandørselskaper å kontrollere produksjonskapasitet vil gradvis øke, og dannelsen av ledende stillinger vil bringe om potensielle forventninger til ytterligere prisøkninger. Selskapets LED chip markedsandel i den globale bransjen er ikke for høyt, fremtidige mål å i det minste øke markedsandelen til eksisterende double.

Sammensatte halvledere åpnet nye punktene for selskapet. GaAs har okkupert en mainstream posisjon i trådløs kommunikasjon programmer. I 2015 var den totale størrelsen på det globale GaAs komponent markedet 8,6 milliarder dollar, et år på år økning på 15.75%. Innen 2020 forventes markedsstørrelse å overskride US$ 13 milliarder. Nedstrøms GaN er hovedsakelig militære, og selskapet forsker og utvikler nye markeder. Med hjelp av statens kommet Sanan sammensatte Semiconductor jevnt.

Mikro-LED viser oppkomlingene og Sanan fordeler fra Samsung kjøp. For den nye skjermen teknologi, mikro-LED, det tar en stund for massiv overføringsteknologi, men anvendelsen av stor skjerm viser (ligner på små-pitch viser) har modnet og mainstream LED chip leverandører vil dra betydelig.

Vi forventer selskapets 2018/2019/2020 vil oppnå et netto overskudd på 4.324 milliarder yuan/5.212 milliarder yuan/6.324 milliarder yuan, neste to år CAGR er 20.94%, tilsvarende EPS er 1.06 yuan/1.28 yuan/1.55 yuan. Opprettholde opprinnelige profitt prognosen uendret. Opprettholde Kjøp rating.

Risiko Advarsel: Vær oppmerksom raske utvidelsen av LED chip markedet å betydelig løsner priser. Nedstrøms etterspørsel hvis ikke sterk nok til å påvirke oppstrøms priser.